国科嘉和王戈:2021年私募市场正在发生结构性变化,资金向头部集中

国科嘉和王戈:2021年私募市场正在发生结构性变化,资金向头部集中
经济观察网 记者 沈怡然回顾2021年,私募市场发生了哪些变化?12月26日,国科嘉和董事长、管理合伙人王戈在国科嘉和2021线上CEO峰会上表示,2021年募资市场正在发生结构性变化,市场资金将愈发向头部集中。国科嘉和基金成立于2011年,是由中科院投资、国科控股直接管理的一级企业。基金在2021年共投资21个项目,包括智能制造、工业互联网、创新药、CDMO、基因检测、半导体、航空航天。王戈表示,和去年相比,2021年在整体行业资金投入的产出比、投入总量、投入数目上有较大的增幅。一方面整体容量在增加,整体投资案例的数目和退出的数目都有所增加,另一方面,投资越来越集中在头部标的,比如一个细分赛道有20-30家公司,能顺利获得投资的是行业前三名企业,头部标的投资机会更多、估值更高。根据清科研报,目前中国的私募市场规模约有19万亿,其中私募股权市场占据10万亿以下规模,约有1.5万家投资机构,约有11万支备案私募基金。2021年前三季度市场共新募得4500支基金规模共12690.39亿元,已超过2020年全年募资总额。这其中不乏单支基金规模超过百亿的大型基金,但同时约六成基金募资规模不足一亿。从投资端来看,投资人的目光也更加集中。王戈认为,主要在半导体,生物医学、生命科学,先进制造及先进制造的转型升级领域,对于典型以模式驱动、以流量驱动的企业投资人则不太关注。大家普遍认为流量红利基本结束,过去10年里以移动终端为代表的创业史也基本成为过去。王戈表示,从募资端来看,市场上母基金募到的资有96%来源于中央和地方财政,在能募到资的GP,主要特点是头部集中、多为国资背景或大机构背景。随着机构加速淘汰,行业也正在经历大浪淘沙,目前还能进行大幅度运作和投资的GP,往往具备国企、央企的背景。在王戈看来,中国的PE、VC在过去3年基本走完了国外20-30年的投资历史,而且呈现出与中国实际相结合的一些特点。具体来看,现在的投资机构主要分为三大类,金融资本、产业资本、技术资本。这三类资本在5、6年前并没有明确分类,基本上都作为通用型的PE、VC进行投资。如今,机构正加快差异化运作,产业资本以小米、华为、哈勃为代表,围绕产业链上下游布局,这类机构能提供以产业需求为代表的技术、标准、口径,帮助企业进行整个技术升级和选择,提供很大的场景;金融资本整体实力雄厚,成为了兼顾于一二级市场之间的综合性资本;技术资本的发展是国内最近三年最突出的现象,它的发展具备宏观环境条件的支持,核心特征是围绕技术外溢以及技术资源的赋能,这类资本将在未来发展壮大。未来5年的创业机会在哪里?王戈表示,从国家的“十四五”规划中可以看出未来投资的四个重点,第一,数字产业化和产业数字化,疫情推动了数字化的进程,线上会议正在成为日常习惯,如今元宇宙的火爆也在一定程度上和这些有关。第二,智能经济,基于数据、算法、 算力、应用场景的进步,人工智能正在从弱智能变为强智能,未来这个赛道将引起更多的关注。第三,绿色经济,其实“双碳”已经不仅是节能减排的问题,而是政治问题、发展问题和国家安全的问题,“双碳”是企业必答、必做的一张卷子,这会牵引新能源、新材料行业,甚至是更大的事业。第四,生物经济,生物产业与互联网、高性能计算、人工智能和自动化技术交叉融合,“十四五”时期,各类新技术将为生物经济的发展与变革创造机遇。